股市本轮暴跌可以说是吸引了无数人的眼光，从上周开始，管理层就持续不断地发出救市信号、采取一些救市措施，不过，从本周的情况来看，似乎都没起到什么作用。

上周末，央行“双降”曾被视为一个重大的救市信号，此后，证监会、证券业协会、中国基金业协会、保险机构以及诸多知名私募机构陆续加入救市大军，尽管言论和举措各不相同，但有一点很相似，那就是“力挺中国股市，力挺中国经济”。但令人失望的是，股市依然“奔流到海不复还”，以止不住的节奏跌到了3686.92点。

为何越救越跌?因为非单一因素

“为什么股市会持续暴跌，一个原因就是由于前期涨得过快。”申万宏源杨家坪营业部副总经理李瑜认为，股市暴跌的最根本原因是估值过高，此外配资和融资的杠杆资金比例过高，以至于清理时发生了连锁效应，再加上股指期货的做空，让市场雪上加霜，多重因素影响下，导致股市暴跌。

“客观地看，如果前期5000点以上市场没有那么多一倍以上的获利盘和大量杠杆在两倍以上的融资盘，做空者敢做空吗?”华龙证券新华路营业部副总经理邓丹认为，做空本身是一种发现市场弱点并引爆，然后顺势而为的行为，某种意义上说，这两类筹码是做空者敢于肆无忌惮做空的最大帮凶，所以这次大调整本质就是彻底清洗完上半年的获利盘以及消灭掉1.5倍以上的融资盘，当这两类筹码清洗到位，即使做空者还想继续做空也不容易了，而目前，已经进入前两类筹码清洗的尾声了。

光大证券李家沱营业部投资顾问李竺松则认为，还有一个跌跌不休的原因就是场内的配资盘没有平仓完，但经过一轮清理后，市场仍有继续向上的动能。

救市有用没有?真的不能说没用

为何从央行到证券、保险各个领域的监管层发出救市信号或采取一些措施后，一直没见到什么作用?对此，市场分析人士的观点各不相同。

李竺松坦言，他认为此次救市之所以没有起到预期的作用，就是缺乏持续性。“央行在上周五降息降准，明显是想稳股市。周一，汇金进场，周二，部分私募进场，周三如果继续坚持操作或许就已经起来了。但遗憾的是，周三没有持续推进操作，于是错过了市场信心的恢复期。”李竺松还认为，大资金在周四拉动大盘权重股的作用不大，对恢复市场信心作用有限。

而邓丹则有不同的观点，邓丹认为，如果真心想救，没有救不起来的，即使是很多倡导纯自由经济的西方国家，股灾发生时，政府也能托市成功。

“现在最关键的是，管理层是否愿意在这个位置真心出手相救?答案应该是肯定的。”邓丹说，沪综指三周的跌幅已高达28.6%，而很多个股更惨，平均跌幅在50%左右，这种情况已经是市场自身内在规律能容忍的极限，类似的情况，美国100多年间才发生过7次，日本40多年来才发生过一次，而中国A股20多年来就发生了3次，但不同的是，这些股灾最终都被政府行为强力阻击，并使市场恢复到正常轨道。

邓丹认为，如果让市场自己先跌出底来，再救市，通常会达到事半功倍的效果，“现在，所有股票都跌回到今年初3000多点的水平了，我认为市场底出来了，这样一来，政府再出手也就顺理成章，游刃有余。不过，对普通股民来说，这是个残酷的现实。”

究竟卖不卖?不可再一味杀跌

李竺松认为，目前投资者不用再盲目杀跌了，“那些跌掉40%-50%的股票，随时都有反弹的可能。现在有一些上市公司申请了停盘，都是为了维护股价。我查看了目前申请停盘的公司，停盘的理由包含员工持股计划、股权质押等，在复盘后会有一些补跌，但不可能只跌不涨。”

邓丹则表示，周五虽主板继续大跌，但很多品种已封不住跌停了，盘中弹性也越来越好，而且创业板的跌幅只有1.66%，这个被认为最大泡沫的市场都有点短线杀不动了，更何况其他市场，此外，大部分个股已重新跌回年初启动的平台。

“正本清源，我们当前需要回归投资的初心，按照‘价值+成长’的标准，以半年至一年的中期回报率时间周期来评估自己手中的品种和心仪的品种目前的价格是否能让自己安心，这才是现在最重要的事。”邓丹说。

6起案件遭通报 还有案件在查

据新华社电 中国证监会新闻发言人张晓军3日在例行新闻发布会上说，证监会现已查明6起针对编造、传播虚假或误导性信息案件的主要违法事实。证监会“2015证监法网专项执法行动”第五批案件部署工作也已完成，共涉及10起信息披露违法违规案件。

已查明的6起案件分别是：编造、传播“东莞证券风险预警”虚假信息案;编造、传播“冯鑫(暴风科技董事长)图谋收购迅雷科技”虚假信息案;编造、传播“湖南发展收购财富证券”虚假信息案;编造、传播“剑南春借壳金宇车城”虚假信息案;利用“远观今盘”从事证券投资咨询活动案;利用“创富锦囊”从事证券投资咨询活动案。目前，这些案件已移送公安机关。

张晓军说，证监会目前已集中部署了3起主要针对有关媒体和个人编造、传播、炒作股民炒股亏损后跳楼、伤人等不实传言的案件，有关进展情况，将及时向市场公布。

积极支持长期资金入市 QFII额度扩大

据新华社电 中国证监会新闻发言人张晓军3日在例行新闻发布会上说，证监会一直积极支持养老金、保险资金、QFII、RQFII等各类境内外长期资金入市，养老金入市对于扩大养老金多渠道投资，实现保值增值具有重要意义，同时也有利于资本市场的长期稳定健康发展。

引入境内长期资金方面，张晓军说，近日人社部、财政部会同有关部门研究起草了《基本养老保险基金投资管理办法》，并向社会公开征求意见。此外，2015年4月国务院办公厅印发《机关事业单位职业年金办法》，要求机关事业单位在参加基本养老保险的基础上，应当为其工作人员建立职业年金，职业年金基金采用个人账户方式管理，并将实行市场化投资运营。

在引入境外长期资金方面，张晓军说，QFII额度已从800亿美元扩大到1500亿美元，RQFII试点地区从香港扩展到伦敦、新加坡等13个国家和地区，投资额度合计9700亿元人民币，内地与香港基金产品互认也已于7月1日正式实施。

张晓军表示，多渠道引导境内外长期资金投资我国资本市场，不断壮大专业机构投资者队伍，完善资本市场投资者结构，是证监会的一项长期工作任务。下一阶段，证监会将继续加快推动各类长期资金入市，努力推动各类长期资金与资本市场良性互动发展。

再出大招 IPO发行家数和筹资金额将减少

据新华社电 针对近期有市场人士建议暂停IPO一事，中国证监会新闻发言人张晓军3日在例行新闻发布会上表示，考虑到近期市场情况，证监会将相应减少发行家数和筹资金额。

张晓军说，企业通过IPO募集资本是资本市场的基本功能，7月上旬拟安排10家企业IPO，筹资金额也会较6月份减少。

据统计，今年以来，证监会已下发9批次共218家企业的IPO批文，已逼近去年下半年IPO重启后总量的3倍，其中，中国核电、国泰君安募集资金都超过百亿元。

证金公司注册资本增至1000亿元 用于扩大业务规模维护市场稳定